O mais recente comentário de mercado semanal da BlackRock (NYSE:) discute três lições de investimento a serem lembradas em 2023.
Lições aprendidas: O ano histórico de 2022 nos ensinou a abrir o ângulo e considerar um maior número de cenários possíveis, a levar em conta o risco geopolítico e a adotar novas estratégias para articular mudanças no portfólio com mais frequência.
Contexto de mercado: As ações globais fecharam o ano em queda de 18%, enquanto a renda fixa caiu 16%. Esta foi a maior tempestade nos mercados em décadas, num contexto de inflação e políticas restritivas dos bancos centrais.
O que está reservado para a semana: os dados de empregos nos EUA desta semana redefinirão as expectativas do mercado para o roteiro de taxas do Fed. Os dados do PMI provavelmente mostrarão uma desaceleração adicional na atividade manufatureira.
Um ano histórico
Retorno total de ações e renda fixa em 2022
Fontes: BlackRock Investment Institute, com base em dados da Refinitiv Datastream e Bloomberg, em dezembro de 2022.
Notas: O gráfico mostra o desempenho do MSCI ACWI Index (laranja) e do Bloomberg Global Aggregate Fixed Income Index (amarelo) desde o início do ano.
“Os choques do ano passado foram extremos, levando a vendas acentuadas de ações e títulos. Veja o gráfico. O acúmulo de tropas da Rússia na fronteira com a Ucrânia rapidamente explodiu em uma guerra total que ainda está acontecendo. Isso fez os preços de energia dispararem, alimentando a inflação já alta com as restrições de produção induzidas pela pandemia A inflação subiu para máximas de 40 anos, levando o Federal Reserve a embarcar no caminho de alta mais acentuada desde o início dos anos 1980. Há um ano, os mercados esperavam que as taxas de juros oficiais subissem para 1% até o final do ano. Mas hoje esse número é quatro vezes maior, e ainda há mais por vir”, alerta a BlackRock em seu relatório.
A primeira lição que a BlackRock aponta é que “devemos ampliar a lente dos cenários possíveis porque o novo regime de maior volatilidade macro e de mercado implica uma gama mais ampla de resultados. E requer reações rápidas”.
A segunda lição é que “o risco geopolítico agora garante prêmios de risco persistentes em todas as classes de ativos, em vez de algo a que os mercados apenas reagem quando ele se materializa. Vemos um mundo fragmentado de blocos concorrentes substituindo uma era de globalização e cooperação geopolítica. A geopolítica está impulsionando o economia agora, em vez da economia que impulsiona a geopolítica.”
“Acreditamos que a guerra na Ucrânia e a competição estratégica entre os EUA e a China são riscos geopolíticos de longo prazo, não apenas drivers de mercado de liquidação de curta duração. A fragmentação também pode criar mais descompassos entre oferta e demanda à medida que os recursos são realocados. Vemos que isso mantém a pressão inflacionária mais alta do que antes da pandemia e contribui para a volatilidade do mercado”, apontam eles na BlackRock.
Como lição final, esses especialistas enfatizam que precisamos de um novo manual de investimentos no novo regime. “Isso significa não se deixar levar por pensar que o que funcionou no passado funcionará agora, como comprar automaticamente na baixa. Vemos altas nas ações com base na esperança de cortes rápidos nas taxas. Por quê? É improvável que os bancos centrais venham ao resgate em recessões que eles mesmos causaram para trazer a inflação de volta às metas de política. As expectativas de ganhos também não refletem totalmente a recessão, em nossa opinião, mas os mercados agora estão precificando mais os danos que vemos e, à medida que isso continua, abriria o caminho para sermos mais positivos em relação aos ativos de risco”, explicam.
“Não contamos com os títulos do governo de longo prazo como um diversificador. Esperamos que os bancos centrais interrompam os aumentos quando o dano econômico estiver mais claro, mas mantenham as taxas altas”, concluem.
