Após as recentes mudanças na regulamentação do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), a XP alterou suas previsões para a Selic terminal. Agora, a expectativa é que a taxa alcance 14,75% ao ano até 2025. Essa decisão se baseia no entendimento de que não haverá novas altas, visto que o aumento tributário equivale, em termos de impacto, a uma elevação entre 0,25 e 0,50 pontos percentuais na taxa básica de juros.
Impacto do aumento do IOF
A análise realizada pela XP considerou um exercício preliminar que estima novos custos do crédito, principalmente no setor corporativo, que compõe cerca de 21,3% da carteira. Com a elevação do IOF, o custo de crédito aumentou como se houvesse uma alta de 0,40 ponto percentual. Essa diferença foi considerada na parte do crédito diretamente afetada pela alteração tributária.
Implicações para a economia
Segundo os economistas Caio Megale e Rodolfo Margato, a elevação do IOF não possui o mesmo peso que um aumento da Selic em relação às expectativas de inflação, consumo intertemporal e taxa de câmbio. Eles ressaltam que o crédito não é o único canal de ação da política monetária. No entanto, reconhecem que essa nova imposição pode substituir uma eventual alta esperada na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central.
Estabilidade da taxa de câmbio
O relatório também destaca que as recentes declarações de Gabriel Galípolo, presidente do Banco Central, já indicavam a permanência de juros elevados por um período mais longo, sem previsão de novas elevações. Apesar dos riscos, como a possível depreciação significativa do real, que poderia afetar a inflação, a taxa de câmbio permaneceu relativamente estável, com projeção em torno de R$ 5,80 por dólar até o final de 2025.
Projeções econômicas
As previsões para o Produto Interno Bruto (PIB) e para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) foram mantidas. A XP projeta um crescimento de 2,3% para o PIB em 2025, seguido por 1,5% em 2026. Para o IPCA, as expectativas são de 5,7% em 2025 e 4,7% em 2026, ambos acima do limite superior da meta estabelecida.
